ECONOMISTA CONVERSÁVEL: a escassez de moedas: histórias de velocidade

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No ensino médio, “velocidade” referia-se à distância percorrida dividida pelo tempo. Em economia, “velocidade” se refere à velocidade com que o dinheiro circula. A fórmula é V = PIB / M: isto é, pegue o tamanho do PIB de um ano e faça uma medida da oferta de moeda. A velocidade lhe dirá quantas vezes esse dinheiro circulou na economia em um determinado ano.

Durante a pandemia, a velocidade do dinheiro diminuiu bastante. Uma manifestação é a falta de moedas em muitos varejistas. Tim Sablik conta a história em “A pandemia COVID-19 interrompeu o fornecimento de muitos itens, incluindo dinheiro vivo frio” (Econ Focus: Federal Reserve Bank of Richmond, Fourth Quarter 2020, pp. 26-29). Um sinal veio das lavanderias automáticas. Sablik escreve:

“Comecei a receber alguns telefonemas de membros perguntando: ‘Sou só eu ou há mais quartos saindo pela porta do que antes?'”, Disse Brian Wallace, presidente da Coin Laundry Association. Das cerca de 30.000 lavanderias self-service nos Estados Unidos, Wallace diz que um pouco mais da metade recebe apenas quartos como pagamento para operar lavadoras e secadoras. Antes da pandemia, algumas dessas empresas operadas por moedas recebiam mais quartos por semana do que distribuíam, o que significa que a maioria dos clientes levava seu próprio troco para a lavanderia em vez de trocar as contas por quartos. Mas, à medida que a pandemia se intensificou, muitos dos proprietários de negócios acostumados a encerrar a semana com um excedente de quartos subitamente descobriram que tinham um déficit. Eles recorreram ao banco local para comprar mais, mas os bancos também não tinham troco.

Em junho de 2020, o Federal Reserve começou a racionar o fornecimento de moedas. Em um sentido absoluto, não parecia haver uma escassez geral de moedas. Existem cerca de US $ 48 bilhões em moedas em circulação, e esse total não caiu. Em vez disso, com as pessoas pagando mais contas online e com cartões de débito ou crédito, a velocidade de circulação das moedas caiu, caindo cerca da metade.

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Você pode não ter sabido, assim como eu, que o Fed criou uma “Força-Tarefa de Moedas dos EUA” para fazer com que essas moedas se movessem novamente, nem que outubro passado foi o “” Mês de Mudança de Moedas “.[o]m um aquário da Carolina do Norte, fechado pela pandemia, colocou seus funcionários para trabalhar transportando 100 galões de moedas de uma de suas torneiras, que servia como fonte de desejos para os visitantes desde 2006. “

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Claro, a queda na velocidade do dinheiro não é apenas moedas, mas envolve a oferta de dinheiro como um todo. O Federal Reserve oferece várias definições de livros didáticos da oferta de moeda, com diferentes níveis de amplitude.

Existem várias medidas padrão da oferta de moeda, incluindo a base monetária, M1 e M2.

  • A base monetária: a soma da moeda em circulação e os saldos das reservas (depósitos mantidos por bancos e outras instituições depositárias em suas contas no Federal Reserve).
  • M1: a soma da moeda em poder do público e os depósitos de transações em instituições depositárias (que são instituições financeiras que obtêm seus fundos principalmente por meio de depósitos do público, como bancos comerciais, associações de poupança e empréstimo, caixas econômicas e cooperativas de crédito).
  • M2: M1 mais depósitos de poupança, depósitos a prazo de pequena denominação (aqueles emitidos em valores inferiores a $ 100.000) e cotas de fundos mútuos do mercado monetário de varejo.

Aqui está uma figura mostrando a velocidade de M1 ao longo do tempo e outra mostrando a velocidade de M2. Em ambas as figuras, você pode ver que a velocidade está em um caminho descendente – embora o caminho pareça diferente dependendo da medida da oferta de moeda. Você também pode ver a queda adicional abrupta na velocidade quando a recessão pandêmica atingiu.

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ECONOMISTA CONVERSÁVEL: a escassez de moedas: histórias de velocidade 2

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Houve um tempo, na década de 1970, em que a velocidade do M1 parecia bastante estável e previsível, subindo lentamente com o tempo. Assim, alguns economistas monetários, principalmente Milton Friedman, argumentaram que o Federal Reserve deveria se concentrar apenas em fazer a oferta de moeda crescer de forma constante ao longo do tempo para atender às necessidades da economia. Mas quando a velocidade do M1 primeiro se achatou e depois começou a pular na década de 1980, ficou claro que focar em M1 não era um bom alvo de política, e quando M2 começou a se mover na década de 1990, também não parecia um alvo adequado . No momento, a velocidade não é especialmente interessante como parte direta da política do Fed, mas continua a ser interessante pelo que nos diz sobre como as mudanças no fluxo de transações e pagamentos na economia.

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