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Hoje de manhã, recebemos alguns dados econômicos mensais que serão realmente valiosos para serem observados durante toda a recessão do coronavírus: preços ao consumidor. Isso ocorre porque, durante as recessões, o crescimento dos preços ao consumidor desacelera, assim como o crescimento dos salários, que continua a desacelerar bem após o término da recessão.

Como as alterações mensais da inflação estão intimamente correlacionadas com os preços do gás, vamos começar comparando os dois:

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Os preços do gás caíram -8,5% em março. Sem surpresa, os preços ao consumidor seguiram o exemplo, diminuindo -0,4%.

Em seguida, vamos comparar a inflação geral do consumidor (azul novamente) com a inflação do consumidor ex-energia (vermelha), já que antes das duas recessões anteriores, a última havia aumentado 2,5% ou mais A / A:

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Estávamos à beira desse limiar de 2,5%, pouco antes da recessão. Observe que a inflação ex-energia tende a acompanhar a inflação geral com um ligeiro atraso. Se os preços do gás permanecerem deprimidos, podemos esperar que essa medida de inflação “central” desacelere substancialmente também. Este é o par para o curso durante uma recessão.

O que é muito mais preocupante para mim é se o crescimento salarial, que quase parou completamente nominalmente durante e após a Grande Recessão, com 16 meses de crescimento salarial inferior a + 0,1%, como mostrado abaixo, pode realmente cair em deflação. tempo – uma preocupação que repeti várias vezes durante a expansão passada:

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Aqui está a aparência do crescimento salarial anual (preto) em comparação com os preços ao consumidor ex-energia (vermelho):

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Espere que o crescimento salarial desacelere acentuadamente quase imediatamente. Se alguma vez caísse em território negativo, isso abriria a porta quase instantaneamente a uma espiral deflacionária viciosa dos preços dos salários, cujo tipo foi visto pela última vez em 1929-32. Mantenha os dedos muito cruzados.

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