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Construímos um modelo da economia dos EUA com múltiplos choques agregados que geram flutuações nos preços de imóveis de equilíbrio. Por meio de experimentos contrafatuais, estudamos o boom-busto imobiliário em torno da Grande Recessão, com três resultados principais. Primeiro, o principal impulsionador dos movimentos nos preços e aluguéis das casas foi uma mudança nas crenças, não uma mudança nas condições de crédito. Em segundo lugar, a alta e a baixa nos preços das casas explica metade das oscilações correspondentes nas despesas não duráveis por meio de um efeito riqueza. Terceiro, um programa de perdão de dívidas em grande escala teria feito pouco para moderar o colapso dos preços e despesas das casas, mas teria reduzido drasticamente as execuções hipotecárias e induzido um pequeno, mas persistente, aumento no consumo durante a recuperação.
Isso é de um artigo publicado recentemente por Greg Kaplan, Kurt Mitman e Giovanni L. Violante no Journal of Political Economy. Aqui estão algumas versões menos bloqueadas.
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