O Fed ainda luta para se familiarizar com o mercado de títulos

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Permanecem as deslocações do mercado de títulos

O rendimento em um T-Bill de três meses caiu para 1,3 pontos-base e depois subiu para 16,8 pontos-base em questão de horas. O rendimento então caiu rapidamente para 3 pontos base e agora fica em 5,1 pontos base.

O Fed está lutando mesmo com o extremo mais baixo da curva do Tesouro.

Rendimento de três meses em IRX

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O que outras pessoas estão dizendo

Stockcharts mostra que o rendimento de três meses ($ IRX) caiu abaixo de zero, mas o Investing.Com não mostra que o rendimento foi abaixo de zero.

Independentemente disso, essas oscilações não são normais.

Cash Crunch

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Bloomberg relata que todos os sinais de que uma crise de caixa está afetando os mercados e a economia

Em uma crise, diz-se, todas as correlações vão para uma. As ameaças ficam tão esmagadoras que tudo reage em uníssono. E a linha comum que atravessa todas as facetas dos mercados financeiros e da economia real agora é simples: uma crise de caixa global de proporções épicas.

Os investidores acumularam US $ 137 bilhões em ativos do tipo caixa nos cinco dias findos em 11 de março, de acordo com um relatório do Bank of America citando dados globais do EPFR. Sua pesquisa mensal com gestores de fundos mostrou o quarto maior salto mensal em alocações em dinheiro de todos os tempos, de 4% para 5,1%.

“O dinheiro tornou-se o rei, uma vez que os fundos governamentais de curto prazo tiveram depósitos massivos, com entradas de US $ 13 bilhões na semana passada (um movimento de desvio padrão de 10)”, acrescenta Maneesh Dehspande, chefe de estratégia de derivativos de ações do Barclays.

4º Maior Salto da História

É bastante revelador que um salto de apenas 1,1 ponto percentual para 5,1% em dinheiro é o quarto maior salto em dinheiro da história.

Margem e cobertura curta

“No total, o mercado registrou uma grande saída, com US $ 9 bilhões em liquidação longa e US $ 6 bilhões em cobertura curta”, disse Michael Haigh, chefe global de pesquisa de mercadorias da Societe Generale. “Esse fechamento geral e não direcional das posições de gerente de dinheiro poderia ser explicado pela necessidade de dinheiro para pagar chamadas de margem em outros contratos de derivativos.

O comentário é um tanto impreciso. O caixa da linha lateral não mudou “em conjunto”, embora os saldos de caixa de vários gerentes de fundos tenham mudado.

É o que acontece quando os longos alavancados recebem uma chamada de margem de derivado de trilhões de dólares ou seja lá o que for.

Precisa de uma cobertura melhor

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Com o S& P 500 caíram mais de 12% nas cinco sessões que terminam em 17 de março, o iene japonês é mais fraco em relação ao dólar, o futuro de dez anos do Tesouro caiu e o ouro também.

Esse é outro sinal de que os dólares são importantes e os investidores estão vendendo não apenas o que desejam, mas também o que precisam.

Dash to Cash

Uma coisa é ver produtos negociados em bolsa cheios de títulos corporativos relativamente ilíquidos serem negociados abaixo da suposta soma do valor de suas participações. Outra coisa é ver um desconto tão grande se desenvolver em um produto mais simples como o ETF Vanguard Total Bond Market (BND), quando os investidores abandonaram o produto para arrecadar dinheiro, apesar de não obterem o valor do dinheiro.

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O fundo fechou a terça-feira com um desconto de quase 2% em relação ao valor do patrimônio líquido, que atingiu acima de 6% na semana passada, em meio a fluxos de saída acelerados. Isso excedeu seu desconto recorde anterior a partir de 2008.

É impossível que todos paguem ao mesmo tempo.

Alguém deve deter todas as ações, todos os títulos e cada dólar.

Fed abre mais linhas de troca de dólares

Momentos atrás, a Reuters informou que o Fed abre linhas de troca de dólares para nove bancos centrais estrangeiros adicionais.

O Fed disse que os swaps, nos quais o Fed aceita outras moedas em troca de dólares, permitirão pelo menos nos próximos seis meses os bancos centrais da Austrália, Brasil, Coréia do Sul, México, Cingapura, Suécia, Dinamarca, Noruega e Nova Zelândia. para obter um total combinado de US $ 450 bilhões, dinheiro para garantir que o sistema financeiro mundial dependente do dólar continue funcionando.

As novas linhas de swap “, como as já estabelecidas entre o Federal Reserve e outros bancos centrais, são projetadas para ajudar a diminuir as tensões nos mercados globais de financiamento em dólares, mitigando os efeitos dessas tensões no fornecimento de crédito para famílias e empresas, ambas no mercado interno. e no exterior ”, afirmou o Fed em comunicado.

Os bancos centrais da Coréia do Sul, Cingapura, México e Suécia disseram em declarações separadas que pretendiam usá-los.

Fed realiza outro repo de emergência e relança instalação de papel comercial

Ontem, comentei o Fed faz outro repo de emergência e relança o Commercial Paper Facility

Começo muito deflacionário: culpa do Fed

O Fed está lutando para aliviar a bagunça pela qual é amplamente responsável.

Eu comentei anteriormente que um resultado muito deflacionário começou: culpe o Fed

O Fed soprou três bolhas econômicas em sucessão. Um busto deflacionário começou. Eles sopraram bolhas tentando impedir a “deflação” definida como queda dos preços ao consumidor.

Estudo de deflação do BIS

O BIS fez um estudo histórico e constatou que a deflação rotineira dos preços não era problema algum.

“A deflação pode realmente aumentar a produção. Preços mais baixos aumentam a renda e a riqueza reais. E eles também podem tornar os produtos de exportação mais competitivos”, Afirmou o estudo do BIS.

Para uma discussão sobre o estudo, consulte Perspectiva histórica sobre as deflações da IPC: como são danosos?

A deflação não é realmente sobre preços. É sobre o valor da dívida nos livros dos bancos que não podem ser pagos pelas empresas e indivíduos zumbis.

Soprar bolhas em tentativas absurdas de deter a “deflação de preços” é uma loucura. Quanto maiores as bolhas, maior a resultante “deflação da bolha de ativos”. A queda dos preços ao consumidor não tem repercussões negativas graves. As deflações de bolhas de ativos são outra questão.

Avaliando a culpa

Os bancos centrais não são responsáveis ​​pelo coronavírus. Mas eles são responsáveis ​​por soprar bolhas econômicas que podem cair.

As bolhas de ações antes do ataque do coronavírus foram as maiores já registradas.

Dólar Ironia

A ironia dessa loucura é que os EUA imprimirão mais moedas e terão os maiores déficits orçamentários como resultado. No entanto, os bancos centrais não conseguem obter dólares suficientes. Nesse aspecto, o dólar deveria estar afundando.

Mas, dado que o rendimento do Tesouro de 10 anos dos EUA, de 1,126%, está entre os mais altos do mundo, por que não trocar tudo o que é possível por dólares, obtendo rendimentos positivos.

Isso é loucura circular, é difícil dizer quando ou como termina.

Mike “Mish” Shedlock



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