Onde a dívida federal está indo e ficando fora da esteira de pagamentos de juros

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Já não é novidade para quem presta atenção que a dívida federal, com base na legislação vigente, segue em trajetória de crescer de forma insustentável nas próximas décadas. O que é menos conhecido, creio, é até que ponto essas previsões para o aumento da dívida federal dependem de pagamentos de juros que disparam fora de controle. A mensagem vem claramente no relatório do Congressional Budget Office “The 2020 Long-Term Budget Outlook” (setembro de 2020).

Aqui está a projeção do CBO para o rumo que a dívida federal está tomando, com base na lei atual. A relação dívida federal / PIB está agora prestes a superar o máximo anterior, que era a dívida contraída para combater a Segunda Guerra Mundial. Essas projeções de dívida são normalmente vistas como conservadoras, porque o Congresso costuma aprovar leis que sugerem que os impostos serão aumentados ou os gastos serão cortados vários anos no futuro; por exemplo, que os cortes de impostos na Lei de Impostos e Empregos de 2017 terminarão em 2025. As projeções da CBO assumem fielmente que esses aumentos de impostos e cortes de gastos futuros serão promulgados, mas muitas vezes quando a data se aproxima, eles são adiados para mais adiante o futuro.

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Essa previsão de “linha de base”, como é chamada, sugere que gastos mais elevados serão o principal fator para os déficits futuros. Esta figura mostra projeções para gastos futuros e receitas fiscais. A explosão de gastos relacionados à pandemia é claramente visível. Olhando para 2025, você pode ver um salto para cima nas receitas fiscais quando certos cortes de impostos da legislação de 2107 estão projetados para expirar. Mas os gastos continuam aumentando. Por quê?

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Um fator subestimado é que, em algum ponto, surge um círculo vicioso no qual os pagamentos de juros sobre empréstimos anteriores tornam-se tão grandes que tornam os déficits orçamentários anuais notavelmente maiores, o que, por sua vez, aumenta também os pagamentos de juros. Aqui está um detalhamento do aumento projetado dos gastos federais por categorias principais. Como você pode ver, os gastos com Previdência Social aumentam, assim como os gastos com os principais programas de saúde. Mas são os pagamentos de juros líquidos que realmente; de fato, as projeções atuais são de que o pagamento de juros será maior do que o programa da Previdência Social no início dos anos 2040.

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A lição óbvia aqui, como qualquer pessoa com cartão de crédito já aprendeu, é que é importante ficar longe dessa esteira onde a dívida e os pagamentos de juros sobre a dívida levam um ao outro a novas alturas. Como isso pode ser feito?

Parte do problema aqui é que temos tomado uma decisão lenta ao longo do tempo para mudar o papel do governo federal do investimento e da defesa nacional para o seguro social. Já faz décadas que ficou óbvio, desde aquele aumento nas taxas de natalidade após a Segunda Guerra Mundial, que chamamos de “geração do baby boom”, que programas de gastos para idosos, como Previdência Social e Medicare, estariam se expandindo na década de 2020. Parece que temos um consenso social bastante amplo para apoiar os gastos com esses programas, mas não conseguimos chegar a um acordo sobre os impostos para financiá-los. Esses números mostram a projeção de aumento desses programas ao longo do tempo, quanto pode ser atribuído ao envelhecimento da população e, para os programas de saúde, quanto pode ser atribuído ao que parece ser um aumento inexorável dos custos de saúde.

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Há uma série de maneiras possíveis de ficar fora da esteira do pagamento de juros por meio de impostos mais altos ou menos gastos em outras áreas do orçamento. Mas agora já se passaram 10 anos desde a aprovação da Lei de Proteção ao Paciente e Cuidados Acessíveis de 2010, e com base na atual campanha publicitária dos democratas, parece claro que não conseguiu conter os custos ou fornecer uma garantia de cobertura de seguro saúde. Se fosse encontrada uma maneira de conter esse crescimento excessivo nos custos de saúde, seria um grande passo para reduzir o crescimento da dívida federal e ficar fora da esteira da taxa de juros.

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