Padrões de transição dentro e fora

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A taxa mensal de desemprego nos EUA é de 4,0% ou menos desde março de 2018. A idéia de que os EUA pudessem sustentar um nível de desemprego tão baixo era inesperada pelos principais analistas econômicos.

Por exemplo, em dezembro de 2012, quando a taxa de desemprego era de 7,9%, o Federal Reserve anunciou: “Em particular, o Comitê decidiu manter a meta para a taxa de fundos federais de 0 a 1/4 por cento e atualmente prevê que isso seja excepcionalmente uma faixa baixa para a taxa de fundos federais será apropriada pelo menos enquanto a taxa de desemprego permanecer acima de 6-1 / 2 por cento … “A implicação era que, quando a taxa de desemprego caísse para 6,5%, isso seria próximo do nível mais baixo e já era hora de o Fed pensar em aumentar as taxas de juros. Mas a taxa de desemprego caiu abaixo de 6,5% em abril de 2014, e o Fed não estava pronto para começar a aumentar as taxas. Somente em dezembro de 2015, quando a taxa de desemprego caiu para 5,0%, o Fed começou a empurrar as taxas de juros para cima.

Novamente, a implicação no final de 2015 e em 2016 foi que, quando a taxa de desemprego atingia 5%, ela caíra até o limite. Aqui estão algumas figuras ilustrativas do Relatório Econômico do Presidente de 2020, produzido pelo Conselho de Assessores Econômicos da Casa Branca. A primeira figura mostra as previsões do final de 2016, do Fed e do Departamento de Orçamento do Congresso, sobre o declínio da taxa de desemprego. Mas a taxa de desemprego continuou caindo.

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Este número mostra a previsão do Fed no final de 2016 para o aumento do número total de empregos na economia dos EUA. A previsão era de que o aumento de empregos se estabilizasse, mas o número total de empregos continuava aumentando.

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É claro que os Trumpophiles creditarão essa mudança nas políticas de administração de Trump, enquanto o Trumpophobic enfatizará que o impulso para menores taxas de desemprego e mais empregos parece ter continuado mais ou menos ininterruptamente desde os anos anteriores a Trump. Aqui, quero evitar a questão do crédito e me concentrar mais no que realmente está acontecendo por trás desses números.

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Uma pessoa desempregada pode deixar o desemprego de duas maneiras: conseguindo um emprego ou deixando a força de trabalho para que eles não procurem mais um emprego. Da mesma forma, a pessoa pode entrar no desemprego de duas maneiras: perdendo um emprego e procurando um novo, ou retornando à força de trabalho e decidindo começar a procurar um emprego, mas não o encontra imediatamente. Então, a taxa de desemprego é baixa porque um número menor de pessoas está entrando em transição ou porque um número mais alto está saindo, ou parte de ambos? Marianna Kudlyak e Mitchell G. Ochse analisam como os padrões dessas transições evoluíram ao longo do tempo em “Por que o desemprego atualmente é tão baixo?” (Carta Econômica, Federal Reserve Bank de São Francisco, 2 de março de 2020).

Aqui está uma das figuras que mostra as transições do desemprego (usando médias ao longo de períodos de três meses). Pelos padrões históricos, essas transições do desemprego para o emprego, ou do desemprego para fora da força de trabalho, não parecem muito diferentes. De fato, a taxa na qual os desempregados estão mudando para o emprego é menor agora do que era antes da Grande Depressão ou nos anos 90. Em outras palavras, a taxa de desemprego muito baixa não parece estar ocorrendo porque os desempregados estão deixando o desemprego em taxas mais altas do que no passado.
Transições do desemprego
Esta figura mostra transições para o desemprego. A linha vermelha mostra que as transições da força de trabalho fora do trabalho para o desemprego eram altas logo após a Grande Recessão, mas agora estão em níveis baixos. A linha azul mostra, da mesma forma, que as transições do emprego para o desemprego foram altas durante a Grande Recessão, mas agora estão em níveis baixos.

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Transições para o desemprego

Quais são as razões subjacentes pelas quais as transições para o desemprego podem ser mais baixas agora do que no passado? Kudlyak e Ochse não analisam esse problema explicitamente, mas destacam duas possibilidades: uma força de trabalho envelhecida e melhores correspondências de emprego. A intuição é que uma força de trabalho envelhecida (junto com uma taxa mais baixa de empresas iniciantes) significa que as pessoas têm maior probabilidade de permanecer em um emprego atual e apenas mudar se tiverem o novo emprego já alinhado. O argumento para melhores correspondências no emprego é que os empregadores desenvolveram melhores ferramentas para avaliar se os funcionários se encaixam bem – em termos de habilidades, personalidade, capacidade cognitiva e muito mais – e, portanto, aqueles que são contratados para um emprego ficam em média mais longo. Em outras palavras, quando o Fed e a OBC estavam incorretas em suas previsões de onde a taxa de desemprego estava indo, esses fatores eram os que eles não haviam levado em consideração.

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