Quanto aviso de recessão você esperava?

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Mercado de ações não é prospectivo

Um mito generalizado persiste que o mercado de ações é um indicador líder de recessões, fornecendo um ano ou mais de aviso em média antes de começar.

Na verdade, o mercado de ações é um indicador coincidente de sentimento em relação às ações, nem mais nem menos.

O mercado de ações vê o mito à frente deriva de cafetões de Wall Street que querem você no mercado 100% das vezes ou não ganham dinheiro.

Gatilho da recessão de 2007

O mercado de ações atingiu o pico em novembro de 2007. A recessão começou em dezembro de 2007.

Qual foi o gatilho da recessão de 2007?

Não havia, pelo menos um que as pessoas possam apontar facilmente. Mais precisamente, o sentimento mudou e esse foi o gatilho. A piscina de tolos maiores dispostos a comprar casas acabou.

As condições mudaram rapidamente de pessoas que estavam em filas ao virar da esquina para entrar na loteria para comprar um condomínio, para ninguém na fila.

A mudança aconteceu em uma semana na Flórida e rapidamente se espalhou pelo país, com agentes divulgando “esse mercado é diferente” até que todo o país foi engolido.

2020 Trigger

As pessoas já estão culpando o coronavírus.

Sim, foi um gatilho. Não, não tem culpa.

Essa recessão foi assombrada há muito tempo, funcionando apenas com a fumaça do estímulo do Fed e depois com os cortes de impostos de Trump.

Estimativas de preço versus ganhos

Quanto aviso de recessão você esperava? 1

Imagem do FactSet, anedota minha.

Anatomia de uma bolha

Essa é a anatomia de uma bolha e o coronavírus não tem nada a ver com isso.

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Além disso, as estimativas de ganhos são horríveis no topo. Portanto, apesar do declínio, as ações ainda não são baratas.

Vai demorar outro declínio de 20% daqui antes que possamos começar a discutir barato.

Adivinha?

Bolhas estouram. O coronavírus, sem dúvida, acelerou o declínio e iniciou uma recessão, mas as bolhas patrocinadas pelo Fed costuram as sementes de seu próprio declínio. Essa é a verdadeira causa.

A recessão começou

Estou confiante de que uma recessão começou ou começará dentro de um mês. Esse choque foi tão grave.

Navios de cruzeiro cancelados, NBA e NHL cancelados. As empresas e bares locais em torno desses hotshots sofrerão.

Há interrupções na cadeia de suprimentos em todos os lugares.

O declínio do mercado de ações prejudicará os boomers que compram carros, tiram férias etc.

A demografia é ruim. Boomers aposentados e que desejam vender suas casas não encontrarão compradores milenares.

Trump foi bom para o mercado. Ele não tem o preço de Trump perder, e uma recessão associada ao seu mau manuseio do coronavírus o fará, não importa a rapidez com que a pandemia do coronavírus esfrie. Salários e lucros perdidos se foram para sempre.

Negação

Houve forte negação em 2007 em relação a uma recessão.

Bernanke proclamou em março de 2008 que não haveria recessão. Já havia começado três meses antes. Ele também disse ao Congresso que não havia bolha imobiliária para rebentar.

O mesmo está acontecendo agora? Acho que sim. A estimativa do modelo do PIB do Fed de AtlantaNow para o PIB do primeiro trimestre é de 3,1%. O Fed Nowcast de Nova York é um 1,59% mais crível.

Talvez você tenha um ou dois meses antes do início da recessão. Talvez já tenha começado.

O NBER informará quando começou em cerca de um ano. Adorável.

Mike “Mish” Shedlock



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