Você prefere: fusão ou nacionalização?

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Você prefere: fusão ou nacionalização? 2

[[TOTM: A seguir, parte de uma série de blogs de convidados e autores da TOTM sobre leis, economia e política da pandemia COVID-19 em andamento. Toda a série de postagens está disponível aqui.

Esta postagem é de autoria de Eric Fruits, (Economista-chefe, Centro Internacional de Direito e Economia)]

Embora grande parte do mundo da política de concorrência tenha se concentrado em fusões na era COVID-19. Alguns observadores vêem as fusões como uma maneira de salvar empresas angustiadas, mas valiosas. Outros pediram uma moratória por medo de que mais fusões levem a um aumento da concentração e do poder de mercado. Nesse meio tempo, tem havido um impulso crescente pelo aumento da nacionalização de uma ampla gama de empresas e indústrias.

Na maioria dos casos, o pedido de aquisição do governo não é uma reação à saúde pública e às crises econômicas associadas ao coronavírus. Em vez disso, o COVID-19 é uma desculpa conveniente para buscar políticas há muito procuradas.

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No ano passado, bem antes da pandemia, o prefeito de Nova York, Bill de Blasio, pediu a aquisição pelo governo da operadora de rede elétrica ConEd, porque estava chateado com os apagões durante uma onda de calor. No início daquele ano, ele ameaçou confiscar unidades habitacionais de proprietários privados, “apreenderemos seus prédios e os colocaremos nas mãos de uma organização sem fins lucrativos da comunidade que tratará os inquilinos com o respeito que eles merecem”.

Com esse tipo de histórico, não é de surpreender que o prefeito propusesse uma aquisição do governo das principais indústrias para abordar a COVID-19: “Este é um caso de uma nacionalização, literalmente uma nacionalização, de fábricas e indústrias cruciais que poderiam produzir a suprimentos médicos para preparar este país para o que precisamos. ” Dana Brown, diretora do The Next System Project no The Democracy Collaborative, concorda: “Devemos nacionalizar o que resta da indústria de vacinas americana agora, garantindo assim que qualquer vacina contra o coronavírus produzida possa ser disponibilizada o mais amplamente possível e barata o mais rápido possível”.

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Dan Sullivan, no American Prospect, sugere que os EUA nacionalizem todas as companhias aéreas. Alguns chegaram a pedir a nacionalização da indústria petrolífera dos EUA.

Por um lado, está claro que De Blasio e Brown não confiam no sistema de preços para alocar recursos com eficiência. Como alternativa, eles podem ter excesso de confiança no sistema político / burocrático para distribuir recursos de forma eficiente e “equitativa”. Por outro lado, como Daniel Takash aponta em um post anterior, os produtos farmacêuticos e o petróleo são indústrias relativamente impopulares para muitos americanos; nesse caso, a ameaça de uma aquisição do governo tem uma grande dose de pontuação populista:

No entanto, no ano passado, uma pesquisa da Gallup constatou que das 25 principais indústrias, a indústria farmacêutica era a mais impopular – atrás de combustíveis fósseis, advogados e até do governo federal.

Nos primeiros dias da pandemia, o ministro das Finanças da França, Bruno Le Maire, prometeu proteger “grandes empresas francesas”. O ministro identificou uma série de ações em consideração: “Isso pode ser feito através da recapitalização, que pode ser feito através da participação de uma estaca; posso até usar o termo nacionalização, se necessário”. Embora ele não tenha mencionado nenhuma empresa específica, especula-se que a Air France KLM possa ser um alvo.

O governo italiano deverá nacionalizar a Alitalia em breve. A companhia aérea está na administração estadual desde maio de 2017 e o governo italiano terá 100% de controle da companhia aérea até junho. Na semana passada, o governo alemão tomou uma participação de 20% na Lufthansa, no que foi caracterizado como uma “nacionalização parcial temporária”. No Canadá, o primeiro-ministro Justin Trudeau tem sido tímido sobre especulações de que o governo possa nacionalizar a Air Canada.

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Obviamente, essas aquisições têm “socorro” escrito em todas as partes, e os socorros têm suas próprias consequências anticoncorrenciais que podem ser piores do que aquelas associadas a fusões. Por exemplo, a RyanAir anunciou que contestará o pacote de ajuda para a Lufthansa. O executivo-chefe da RyanAir, Michael O´Leary, afirma que a ajuda permitirá à Lufthansa “participar de vendas abaixo do custo” e dificultar a concorrência da RyanAir e sua operadora de baixo custo rival EasyJet.

Há também um aspecto de “campeão nacional” nas aquisições. Cada um dos alvos em potencial é (ou foi) considerado a principal companhia aérea de seu país. As economistas do Banco Mundial Tanja Goodwin e Georgiana Pop destacam o risco de a nacionalização prejudicar a concorrência:

Estes [sic] deve evitar resgatar empresas que já estavam falhando. … Mas os governos também devem abster-se de se envolver na produção ou na prestação de serviços em indústrias que possam ser atendidas pelo setor privado. O papel das empresas estatais [state owned enterprises] deve ser avaliado a fim de garantir que os pacotes de resgate não estejam favorecendo exclusiva e desnecessariamente uma SOE dominante.

Certamente, as fusões relacionadas ao COVID-19 poderiam aumentar o espectro do aumento do poder de mercado pós-pandemia. Porém, esse risco deve ser equilibrado com os riscos da moratória de uma fusão. Isso inclui o risco de falências generalizadas (que é outra postagem) e / ou a possibilidade de nacionalização de empresas e setores. Qualquer uma das opções pode reduzir a concorrência, o que pode prejudicar consumidores, funcionários e fornecedores.

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